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【风口研报】不仅实现国产替代,这家半导体材料生产商还向全球龙头供货

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发表于 2020-1-16 14:26 | 显示全部楼层 |阅读模式
      华特气体:除硅片外,特种气体是第二大半导体材料。据天风证券测算,近三年国内特种气体市场规模年化复合增长超15%。华特气体作为国内品类最多的特种气体生产商,于1月14日迎来上市后的首份评级研报,天风证券测算公司2020年净利润可达1.43亿元,给与目标价86.87元,相对当前股价(64元)还有35%上涨空间。

      随着集成电路大基金二期开始运作,市场对半导体产业政策产生了更多预期,这直接导致了半导体板块在2020年开年后持续上涨,其中特种气体作为除硅片外的第二大半导体材料,成为市场新近关注热点。

      天风证券在1月14日首次给与国内特种气体龙头华特气体买入评级,这是公司于2019年12月26日在科创板上市后的首份深度研报。据天风证券测算,华特气体2020年净利润可达1.43亿元,给与目标价86.87元,相对当前股价(64元)还有35%上涨空间。

      一、不仅实现国产替代,公司向全球半导体龙头供货

      华特气体相较于国内其它特种气体生产商的最大看点,在于其产品不仅部分实现了国产替代(约20种特种气体),更成功通过了ASLM、英特尔、美光、德州仪器、海力士等海外半导体大厂的供应商认证。

      据行业数据显示,海外半导体企业的供应商认证周期长达2-3年,一旦认证通过,短期内便不会更换供应商。2019年,华特气体约20%收入来自海外。

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      二、下游产能快速扩张,中国贡献特种气体市场最大增量

      据天风证券数据显示,2017年全球特种气体市场规模241亿美元,同比增长11.55%,但作为最大增量的电子气体市场,其市场规模同比增长15.93%,其中中国市场做出了较大贡献。

      根据天风证券统计,2019年我国有12座新建晶圆厂投产,13座晶圆厂增加产能,预计2022年国内特气市场将达到411亿元的规模。

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      三、华特气体为什么这么“能打”?2020年还有啥看点?

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      从上图中可以看出,相对于其它国内特种气体生产商,华特气体产品种类更加齐全,目前已完成对光刻气、蚀刻气、激光气体、医疗气体、食品气体等大部分特种气体品类的覆盖,产品总数约240种,其中230种为特种气体。

      据天风证券研究,华特气体已获得99项专利,每年新增特种气体2-3种,在特种气体研发周期长达1-2年的基础上,公司研发优势明显。

      综上,天风证券测算华特气体2020年营收11.77亿元,净利润1.43亿元,按照行业平均73.15倍PE计算,给与目标价86.87元。



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发表于 2020-1-16 15:10 | 显示全部楼层
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发表于 2020-1-17 07:37 | 显示全部楼层
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发表于 2020-1-17 22:44 | 显示全部楼层
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