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【风口研报】比肩异质结!这个光伏龙头新型电池即将量产,未来2年业绩增长200%以上

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发表于 2020-1-15 23:49 | 显示全部楼层 |阅读模式
      中来股份:新时代证券近期覆盖N型电池片龙头公司中来股份,公司专注的TOPCon电池,其商业化应用速度快于异质结,目前订单饱满,未来几年公司的TOPCon技术能给公司业绩贡献较大弹性,净利润有望从目前的2.5亿增长至2021年的6.3亿,复合增速达到50%以上。

      新时代证券近期覆盖N型电池片龙头公司中来股份,公司专注的TOPCon电池投资成本商业化应用速度快于异质结,目前订单饱满,未来几年公司的TOPCon技术能给业绩贡献较大弹性,净利润有望从目前的2.5亿增长至2021年的6.3亿。复合增速达到50%以上。

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      ①光伏背板龙头,N型高效电池突破

      公司是光伏背板龙头,2016年开始进入N型高效电池组件领域,经过4年的发展,公司产品在效率和成本方面都有了长足的进步,产品深受客户认可,订单持续饱满。

      公司TOPCon电池量产效率目前达到23%,2020年内有望达到24%-24.5%,良率95%以上。

      随着公司对于N型高效电池的理解更加深入,生产成本也在不断下降,未来带动毛利率提升(2019H1毛利率接近30%)公司业绩有望迎来高增长。

      公司订单饱满,预计2019年出货1GW,2020年出货2GW,预收账款增长显示电池组件订单放量。

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      ②公司押注的TOPCon电池商业化快于异质结电池

      N型电池整体是下一阶段的电池技术,短期内TOPCon已在量产阶段,公司目前TOPCon电池量产效率达到23%,2020年内有望达到24%-24.5%。

      另外,TOPCon目前投资成本已降至2亿/GW,未来甚至有望降至1.8亿/GW。

      相比异质结较高的投资成本(当前7-8亿/GW,未来预期5亿/GW),商业化应用速度更快。而异质结大规模量产尚需时间。未来几年公司的TOPCon技术能给业绩贡献较大弹性。

      ③压制公司表现的股权质押因素已减弱

      随着引入国投系基金战略入股及股权协议转让,大股东质押率逐渐降低,公司股权质押风险减小。公司已发布第三期员工持股计划,绑定核心员工利益并制定公司业绩考核标准,为公司业绩增长提供了保障和动力。

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发表于 2020-1-16 07:08 | 显示全部楼层
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发表于 2020-1-16 07:11 | 显示全部楼层
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