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【风口研报】周末价格再度上涨!这家预期差较大公司享受行业确定性红利

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发表于 2019-12-02 07:03:39 | 显示全部楼层 |阅读模式
       天康生物:行业数据显示,周末猪价再度上涨,北方多个地区涨幅明显。国泰君安农业研究员钟凯锋最新关注养猪“新贵”天康生物,公司为新疆地区的养殖龙头股,预计公司2020年生猪出栏160万头,头均盈利2000元,对应32亿净利润。生猪业务之外,传统的疫苗和饲料业务盈利出现拐点,也能给公司贡献业绩。钟凯锋给予天康18.8的目标价,距离现价空间较大。

       国泰君安农业研究员钟凯锋最新关注养猪“新贵”天康生物,天康为新疆地区的养殖龙头股,未来业绩好转的确定性较高,预计公司2020年生猪出栏160万头,头均盈利2000元,对应32亿净利润。

       生猪业务之外,传统的疫苗和饲料业务盈利出现拐点,也能给公司贡献业绩。钟凯锋给予天康18.8的目标价,距离现价空间较大。

       行业数据显示,周末猪价再度上涨,北方多个地区涨幅明显。

       北方低价区有一定程度上调,虽然有屠企报价下调,但是在东北、河南、河北及山东等地均出现反弹的态势。

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       具体来看:

       ①京津上涨0.1元/斤,主流价14.6-15.1元/斤。气温下降,终端需求略有好转,养殖户扛价惜售; ②河南主稳,局地有较大幅度涨跌,外三主流价14.5-15.6元/斤,规模企业可走点对点,大场出栏价有上调,散户扛价心理加重,屠企压价难度较大,低价区有明显补涨; ③山东涨0.2元/斤,主流价14.5-15.5元/斤,低价区补涨,养殖户对猪价下调较为抗拒,仍有继续上调可能。

       对于天康生物来讲,公司地处新疆,生猪养殖密度低,具有天然的猪瘟疫情防控屏障;公司为集团化养殖巨头,受益区域性养殖红利,后续生猪出栏确定性高此外;公司在2019年三季度的养殖成本行业最低,头均盈利行业最高,业绩确定性已经得到验证。

       钟凯锋团队预计公司2019、2020和2021年生猪出栏84万头,160万头和220万头,头均盈利分别给550元/头,2000元/头和900元/头,则分别对应收入15亿,57亿和56亿元,对应净利润约为4.6亿元,32亿元和20亿元。

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       公司卡位布局非洲猪瘟疫苗,后续有望受益新产品带来的业绩增量。

       非洲猪瘟招采苗潜在市场空间50亿,市场苗潜在市场空间40亿元。公司在非洲猪瘟疫苗研发过程中,与哈兽研达成战略合作协议,考虑到公司作为新疆唯一的生猪疫苗生产企业,一旦疫苗成熟,公司有望率先拿到生产批文,受益新产品带来的业绩增量。

       风险提示:疫情带来的不可控因素:新疆养殖密度较低,疫情风险小,但随着生猪价格高企,后续养殖密度提升后,不排除地区性发生非洲猪瘟疫情。
发表于 2019-12-02 08:09:34 | 显示全部楼层
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