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股民大家庭

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【脱水研报】全球市场率第一,A股唯一的屏下指纹指纹标的,了解一下?

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发表于 2019-11-08 06:35:24 | 显示全部楼层 |阅读模式
       导读:

       1、 汇顶科技:作为全球市占率第一的光学指纹芯片公司,已经获85款品牌机型商用,客户涵盖了华为、vivo、oppo、小米以及一加等市场上主流安卓品牌,引领了整个光学指纹市场的发展。

       2、梦百合:梦百合家居主营业务为记忆绵床垫、沙发、电动床及其他家居制品,是我国记忆绵家居产品领先企业。西部证券给予19.21的目标价。

       3、海洋王:主业维持高增长,渠道持续拓展,消费市场空间广阔,产能扩张,依托品牌渠道优势 全品类拓展产品矩阵,在高端酱油领域不断深耕,未来持续受益于产能渠道双重扩张。

       正文:

       Ⅰ、业绩高速增长,A股屏下指纹唯一标的,后市空间无限!

       汇顶科技:公司早期主要业务为开发高效取电的多功能的电话芯片。2014 年开始转向指纹识别技术, 随着全面屏手机下指纹识别市场爆发,技术逐步达到商用量产,成为全球指纹识别方案第一的供应商。

       看点:

       ① 全球行业屏下指纹龙头,率先推出屏下光学指纹新品,引领全行业

       2018年汇顶科技的市占率占全球指纹芯片厂商的首位,市占率为39%,其次次是一家瑞典的企业FPC,两者加起来,市占率超过70%,是绝对的龙头。公司第三季度营收的快速增长主要得益于屏下指纹产品的高出货量,净利润率的上升主要是由于公司产品的竞争领先优势以及费用结构优化带来的经营效率提升。

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       ② 屏下光学指纹大规模商用,高毛利率产品推动业绩增长

       目前全面屏手机渗透率不断上升,逐渐成为智能手机主流,屏下光学指纹将替代电容指纹识别成为全面屏手机的最佳选择。产品目前已广泛商用于华为、OPPO等主流品牌的80多款机型。2019年公司受益于屏下光学指纹业务的高速增长,营收和毛利率都经历了大幅增长。目前屏下光学指纹的渗透率仍然较低,发展空间大,5G智能手机对于指纹识别模组的体积要求更加严格,因此超薄指纹产品将会在5G时代占据一席之地。此外,面向中低端手机的LCD屏下指纹等新品预计也将逐步商用。

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       ③ 积极布局IoT领域,打造IoT综合平台

       公司在IoT领域拥有丰富的技术储备,目前已经正式推出了针对IoT领域的Sensor+ MCU+ Security+ Connectivity综合平台,呈现体验式物联网创新产品应用场景,致力提供完整的软硬件平台。根据供公司公告,公司开发的NB-IoT芯片将有望在明年实现量产商用。在5G和人工智能的推动下,物联网发展不断加速。

       ④ 研发能力稳步提高 产品创新能力突出

       展望四季度和明年公司为5G手机而创新研发的超薄屏下光学指纹即将量产,针对LCD的屏下光学指纹方案预计将于今年年底推出。5G时代手机厚度增加,提出了设计与堆叠新要求,对指纹识别模块将变薄,公司前期研发超薄指纹即将量产,而LCD新品在年底有望商用明年带来规模贡献。

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       最近的研报中,东方证券给予的目标价最高,为284.48元,离11月7日的收盘价有A的空间。

       Ⅱ、记忆绵家居产品领先企业,业绩增长超预期,海外布局助发展!

       梦百合:我国记忆绵家居产品领先企业,业绩增长超预期,海外布局助发展。从行业角度来看,受美国反倾销影响小于其他同行,后期存在逆势发展可能。

       看点:

       ① 记忆绵床垫开始在发达国家兴起

       随技术工艺的不断进步,目前市场中床垫种类逐渐趋向多元化,按材质的不同,可划分为海绵床垫、棕垫、弹簧床垫、乳胶床垫、记忆绵床垫五大类。记忆绵床垫使用的特殊聚合材料能根据温度变化使床垫产生不同的软硬度,并调整到适宜的软硬度,可以全面释放身体压力,给身体各部位完整的支撑和舒适的承托。其最大的特点是对脊椎、颈椎疾病有治疗作用,能够消除腰酸背痛之苦,保障血液循环通畅。

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       ② 营收稳步增长,原材料降价增厚短期利润

       TDI价格由今年4月高位17250元/吨下降至目前的12600元/吨,跌幅达26.96%,受原材料价格持续下跌的影响,增厚公司短期利润,业绩增长超预期。

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       ③ 收购美国Mor家具,拓展美国自有渠道

       公司近期成功收购Mor家具,其是美国西海岸最大的家族家具公司之一,目前其在六个州(亚利桑那、俄勒冈、爱达荷、内华达、新墨西哥、华盛顿州)共有33家门店,主营产品为家居全品类。收购Mor家具使公司在海外进一步扩张,有助于OBM业务的扩张。

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       ④ 反倾销终裁落地,利好拥有海外产能的公司

       10月18日,美国商务部发布了对中国床垫反倾销的最终裁定:被调查企业中,仅恒康家居(梦百合)获得了57.03%的反倾销税,其余36家征收单独税率的企业则被征收162.76%,远高于初裁的74.65%。本次终裁将使得原产中国的床垫彻底退出美国市场。但梦百合目前拥有塞尔维亚、、美国、泰国等多处海外工厂,被征税的美国订单(薄垫、枕头等部分产品)已全部迁至海外工厂,所以受影响较小。

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       西部证券给予增持评级,目标价19.21元。离11月7日收盘价17.46元还有10%的空间。

       Ⅲ、主业持续高增长,深耕高端酱油,消费升级市场下的新宠儿!

       千禾味业:公司专业从事酱油、食醋等调味品的研发、生产和销售。目前形成了以酱油、食醋、料酒等为主的调味品产品系列和以焦糖色为主的食品添加剂产品系列。千禾商标是四川省著名商标,千禾牌酿造酱油、食醋为四川省名牌产品。公司在高端酱油领域不断深耕,未来持续受益于产能渠道双重扩张。

       看点:

       ① 主业维持高增长,渠道持续拓展

       公司酱油主业表现最佳,增速目前最高,持续维持高增长;继续通过经销直销等渠道拓展,加大媒体投放下,通过精准选择媒介并投放的扩张战略。

       ② 消费市场空间广阔,产能扩张加码高端产品

       消费升级下市场空间广阔,公司聚焦零添加,加码布局高端酱油,在各项目落地后,产能将大幅提升,能保证公司市场份额进一步提升。

       ③ 依托品牌渠道优势 全品类拓展产品矩阵

       蚝油及黄豆酱的品类拓展主要系丰富产品矩阵,蚝油将主要面向餐饮渠道,黄豆酱主要面向中高端消费者进行销售,全渠道开拓、增强市场渗透率,同时扩充产品品类,依托千禾的品牌优势和渠道优势,发挥协同作用,带动新品类打开局面。
发表于 2019-11-08 07:01:40 | 显示全部楼层
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发表于 2019-11-08 07:17:03 | 显示全部楼层

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发表于 2019-11-09 22:32:06 | 显示全部楼层
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