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[个股评级] 博雅生物(300294)拟收购罗益生物控股权,开启疫苗领域布局

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发表于 2019-07-10 13:07:06 | 显示全部楼层 |阅读模式

博雅生物(300294)拟收购罗益生物控股权,开启疫苗领域布局

博雅生物(300294)拟收购罗益生物控股权,开启疫苗领域布局

  事件:2019年6月25博雅生物(300294)公告,拟通过支付现金、发行股份和可转换公司债券的方式收购罗益生物60.55%股权并募集配套资金。
  国内MPCV-AC龙头,MPCV-AC-HIB值得期待。罗益生物是国内最大的A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗的企业(2018年批签发352.3万支,占批签发总量75%以上),同时拥有在售品种双价肾综合征出血热纯化疫苗(vero细胞)(2018年批签发112.8万支,占批签发总量33%左右),同时在研管线丰富,包括已报产品种(A群C群脑膜炎球菌多糖-b型流感嗜血杆菌结合疫苗)等,产品线不断完善值得期待。
  收购罗益布局疫苗,进一步增厚公司利润。公司后续完成股权收购后,业务范围将顺利拓展至疫苗领域,罗益生物作为优秀的疫苗资产,其高速增长的盈利水平将进一步增厚公司利润。我们预计罗益生物2019、2020年有望分别实现盈利7000万元、9000万元左右,参考一级市场价格,我们预计本次收购价格在20倍左右。
  享受行业景气回暖,采浆充足保障血制品增长:血制品行业自2017年调整以来逐步回暖,公司拥有充足采浆量,血制品业务有望稳定增长。公司2018年采浆量约350吨(同比+10.5%),已拥有12个浆站仍有采浆增量空间(其中4家新开浆站尚未达到采浆峰值),此外日前公司与丹霞新签两年内不超过500吨原料血浆的调拨协议,“千吨产能”项目也已顺利启动,为后续原料血浆稳定供应提供保障。
  公司盈利预测及投资评级:暂不考虑收购罗益生物带来的利润增厚,我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为6.10、7.68和8.50亿元,对应EPS分别为1.41、1.77和1.96元,对应PE分别为19、15和14倍。首次覆盖给予“推荐”评级。
发表于 2019-07-10 22:59:49 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-11 08:30:50 | 显示全部楼层
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