广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关

股民大家庭

广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关
查看: 2561|回复: 8

登海种业:厚积薄发 迎行业拐点

[复制链接]
发表于 2017-08-16 19:19:44 | 显示全部楼层 |阅读模式
登海种业:厚积薄发 迎行业拐点
类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:励雅敏日期:2017-08-16
玉米行业现拐点:政策拐点:农业部调减面积目标已提前完成,2016、17年分别调减3000、2000万亩以上,十三五目标是到2020年调减5000万亩,政策压力减少;供求层面,因种植面积下调及单产下滑,预计今明两年玉米供给趋紧,而饲用需求稳步增长,生猪定点屠宰量5、6月增速超过23%,供需共振支撑玉米价格稳步上涨;库存压力逐步消减,饲用消费更偏好新产玉米;种植利润拐点:玉米种植利润回升,替代作物花生、大豆种植利润下滑。黄淮海土地租金成本有所下降,有利于种植业利润回暖。玉米种植利润是种业主要驱动力,行业整体回暖利好登海种业。
产品梯队清晰,储备充足:登海种业主导产品先玉335、登海605、登海618在2017/18种植季或受益于行业反转。新品储备方面,2017年4月公司国审初审品种,在黄淮海地区的单产等指标遥遥领先竞争对手,在春玉米播种区表现亮眼。

不断揽入新种质资源,完善子公司利益共享机制。公司的成长主要来自两方面,新优质种质的商品化、既有品种销售的内生增长。1、通过与拥有优质种质的自然人、种企成立合资公司,将种质资源补充到子公司中,如2017年与圣丰种业成立登海圣丰、与神华种业成立登海宇玉、与万俊伟等成立登海中研。2、从子公司股权层面加大对子公司管理层的支持力度,建立风险共担、利益共享的机制,如2017年对子公司黑龙江登海、山西登海、吉林登海、辽宁登海的增资并转让股权于子公司管理层。
公司是长期专注作物育种及高产研究的育繁推一体化种企龙头。在行业近两年低迷背景下持续锤炼核心竞争力。品种储备的丰富和激励机制的完善,将在行业拐点来临时为公司提供充足增长动力。短期关注公司Q3预收款以及库存变化,中长期关注玉米价格景气度。我们预测2017、2018、2019年公司净利润4.0、6.3、7.7亿元,同比增长-8.6%、56%、22%,对应PE28.9倍、18.5倍、15.2倍。2018年公司估值相较同类公司估值存在明显低估,万得一致预期2018、2019年EPS0.66、0.78元,我们认为市场对公司存在较大预期差,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示:玉米价格大幅波动的风险;政策变化的风险。
发表于 2017-08-16 20:24:06 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2017-08-16 21:14:47 | 显示全部楼层
感谢分享~~
回复

使用道具 举报

发表于 2017-08-17 06:01:30 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2017-08-17 08:36:29 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享!!!
回复 支持 反对

使用道具 举报

头像被屏蔽
发表于 2017-08-17 11:07:41 | 显示全部楼层
提示: 作者被禁止或删除 内容自动屏蔽
回复

使用道具 举报

发表于 2017-08-17 15:41:43 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2017-08-27 16:15:17 | 显示全部楼层

谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2017-09-15 15:33:33 | 显示全部楼层

谢谢楼主分享!!
回复 支持 反对

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 ( 湘ICP备19003735号 )24小时在线客服

GMT+8, 2019-12-15 07:33 , Processed in 0.172907 second(s), 23 queries , Gzip On.

Powered by Discuz! X3.2

© 2001-2013 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表